员工持股计划完成股票购买,彰显公司发展信心。2016年7月28日公司发布公告,公司2016年度员工持股计划认购的“广发原驰·万盛股份 1号集合资产管理计划”已累计买入公司股票628万股,成交均价为23.07元/股,金额1.45亿元,数量占总股本的2.47%。至此,公司 2016年度员工持股计划已完成股票购买。该计划所购买的股票锁定期为12个月,包括实际控制人高献国、高峰、高强在内的共计51名公司员工参与该计划,彰显公司对其未来发展的信心。
   
主业稳定增长的有机磷阻燃剂龙头。公司主营聚氨酯和工程塑料用有机磷系阻燃剂,公司目前产能5.35万吨,与雅克科技列国内阻燃剂前两位,两家全球市占率超过25%。近两年是公司产能的高速释放期,同时受益于原材料价格下降,产品毛利率大幅提升,明后年主业仍有望持续20-30%的增速。收购国内最大的材料用胺类化学品生产商大伟助剂,16年承诺业绩4500万,有利于丰富公司产品线,提供整体解决方案,实现协同发展。
   
公司转型动作频频,开启新篇章。公司与杭州高诚投资及杭州昇合投资合作设立2亿元并购基金,主要投资新材料、大消费、大健康、汽车后市场等领域的成长成熟期公司,并投资1000万元参与盖娅互娱的定增。公司积极涉足互联网、消费等产业,转型动作频频。公司资产负债率不足20%,且一贯强调现金收购,因此只要不触及重大资产收购规模,公司仍有转型预期,坚定看好公司双主业转型发展。
   
盈利预测及投资评级:近两年受益产能扩张以及原材料价格下降,外延收购大伟助剂,实现协同发展。转型预期强烈,开启公司发展双主业的新篇章。维持增持评级及盈利预测,送转后,2016-18年EPS 为0.56元,0.72元,0.91元,当前股价对应16-18年PE 为41X、32X 和25X。
   
风险提示: 1)原材料价格大幅波动; 2) 下游需求低迷; 3)项目投产进度及外延低于预期。